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摘要：不良貸款評估分析是評估機構和評估專業人員具體面對和急需攻克的新領地，如何服務好不良資產處置評估，是評估從業人員需要正視的專業課題。作為評估專業人員如何秉著科學、合理、客觀的原則，運用好自己的專業勝任能力，精益求精地做好“妙手回春”的診斷專家，為防范和化解金融風險提供專業支持。筆者通過對債權的形成、擔保和一般債權通過其他有效資產如何受償展開論述，著重提點對不良資產處置評估中需注意的一些細節。
關鍵詞：不良資產處置；擔保；受償；評估分析；
一、不良資產處置評估的前提
涉及不良資產處置評估，首先應有形成不良資產的事實判定和法律依據。受托不良資產處置評估應收集的資料有與債權相關的借款合同、借款借據、抵押合同、保證合同及財務資料等；委托人提供的不良債權明細清單；與債權形成相關的其他法律文件；納入價值分析范圍的抵（質）押資產的相關權證等文件的復印件。
收集資料后我們應對資料進行分析整理，首先我們應在法理上厘清思路，分析主合同和從合同，借款合同是主債權債務合同，擔保合同是主債權債務合同的從合同。擔保物權是指以確保債務的清償為目的，在債務人或第三人的特定財產或者權利上設定的他物權。擔保物權的種類有抵押權、質權和留置權。當存在主債權消滅、擔保物權實現、債權人放棄擔保物權時，擔保物權消滅。
（一）擔保合同的分析
1.擔保物權的擔保范圍：主債權及其利息、違約金、損害賠償金、保管擔保財產和實現擔保物權的費用。當事人另有約定的，從其約定。
2.第三人提供擔保，未經其書面同意，債權人允許債務人轉移全部或者部分債務的，擔保人不再承擔相應的擔保責任。
3.既有物的擔保又有人的擔保，債務人不履行到期債務，應當按照約定實現債權；沒有約定或約定不明的，債務人自己提供物的擔保的，債權人應當先就該物的擔保實現債權；第三人提供物的擔保的，債權人可以就物的擔?；蛉说膿崿F債權。
（二）抵押擔保概述
抵押權指為擔保債務的履行，債務人或者第三人不轉移財產的占有，將該財產抵押給債權人，債務人不履行到期債務或者發生當事人約定的實現抵押權的情形，債權人以該財產優先受償的權利。對抵押權的分析判斷應建立在以下幾點上：
1.抵押權的設立：不動產抵押權自登記之日起設立，未辦理登記，不影響抵押合同生效；動產抵押權自抵押合同生效時設立。
2.抵押權的效力：先出租后抵押，租賃期優先，原租賃關系不受該抵押權的影響。
3.抵押權的轉讓：（1）抵押期間，抵押人可以轉讓抵押財產；當事人另有約定的，按照其約定；抵押財產轉讓的，抵押權不受影響。（2）抵押人轉讓抵押財產的，應當及時通知抵押權人；抵押權人能夠證明抵押財產轉讓可能損害抵押權的，可以請求抵押人將轉讓所得的價款向抵押權人提前清償債務或者提存。
4.抵押權的實現：債務人不履行到期債務時，抵押權人可以與抵押人協議以抵押財產折價或者以拍賣、變賣該抵押財產所得的價款優先受償。協議損害其他債權人利益的，其他債權人可以請求人民法院撤銷該協議。
5.對扣押抵押財產孳息的約定：債務人不履行到期債務或者發生當事人約定的實現抵押權的情形，致使抵押財產被人民法院依法扣押的，自扣押之日起抵押權人有權收取該抵押財產的天然孳息或者法定孳息，但抵押權人未通知應當清償法定孳息的義務人的除外。
6.抵押權的順序：（1）抵押權已登記的先于未登記的受償。（2）抵押權已登記的，按照登記的先后順序清償。（3）抵押權未登記的，按照債權比例清償。（4）同一財產既設立抵押權又設立質權的，拍賣、變賣該財產所得的價款按照登記、交付的時間先后確定清償順序。
7.抵押權實現時的特殊情形：建設用地使用權抵押后，該土地上新增的建筑物不屬于抵押財產。該建設用地使用權實現抵押權時，應當將該土地上新增的建筑物與建設用地使用權一并處分，但新增建筑物所得的價款，抵押權人無權優先受償。
抵押擔保時還存在一些特殊類型的抵押，比如浮動抵押和最高額抵押。質權擔保分為動產質權和權利質權，特點是轉移占有，權利義務與抵押權大體相似。
對擔保物權的理解有利于從合法性的基石上分析債權，并對債權金額予以核查，對債權涉及的資產予以整理歸集，從中獲取可供受償的有效資產信息。
二、不良債權價值分析方法論述
（一）不良債權分析方法之綜合因素分析法
價值分析思路及方法如下：根據不良債權受償來源測算其價值，受償來源主要包括抵（質）押債權優先受償金額、一般債權查封有效資產受償金額、一般債權通過其他有效資產受償金額、保證人代償金額、其他來源受償金額等五部分。
基本公式如下：
債權分析價值=債權受償來源
債權受償來源=抵（質）押債權優先受償金額+一般債權查封有效資產受償金額+一般債權通過其他有效資產受償金額+保證人代償金額+其他來源受償金額
（二）有效資產變現折扣率的分析
1.變現折扣率分析
確定各類資產的變現折扣率應根據抵（質）押物及查封有效資產的類型、特征、規模、基準日資產狀況，同時考慮資產所處當地的經濟環境、市場需求因素、心理預期因素（包含處置過戶稅費）、其他不可預見因素（如涉及政府干預、民間借貸群體事件等）、處置時間因素、處置費用因素（不含處置過戶稅費）等。結合處理類似資產采用變現率的一般做法，經評估專業人員的綜合判斷來確定。變現折扣率樣表如下：
此表僅供參考，影響處置物變現因素應根據標的物實際情況靈活變通，相應的現狀條件根據客觀事實表述清晰，影響程度可分為大、較大、一般、較小、小。變現折扣率應在合理的范圍內，避免主觀因素賦予過高折扣率，導致回收率低，損害債務人權益。折扣率是債權人常常想把控的一個點，會根據自己的債權金額影響評估專業人員對折扣率的賦分。債權人的一般心理是在能優先受償的前提下不想讓抵（質）押物溢價，在沒有優先受償的順位受償下又想能分到一點受償金額。這就是債權人的矛盾心理，自己能控制的想獨有，共享的想法設法能分杯羹。那么，評估專業人員應秉持獨立性，做好客觀公正的舵手身份。
此處的有效資產不僅僅指抵（質）押物，還包括查封資產，保證人所有的有效資產及債務人自身有效資產。
（三）一般債權通過其他有效資產受償金額的確定中的有關問題
1.一般不良債權價值分析樣表
一般債權通過其他有效資產受償金額=一般債權金額×企業一般債權回收率
企業一般債權回收率=（有效資產-資產項優先扣除項目）÷（有效負債-負債項優先扣除項目）=（總資產-應收及預付賬款損失-待攤費用-待處理損失-其它潛在性損失-應交稅金-已設定抵押權資產-應付工資-應付福利-其他應優先償還的債權-其他扣除項目）÷（總負債+或有負債-應交稅金-已設定抵押債權-應付工資-應付福利-其他應優先償還的債權-其他扣除項目）
根據以上有效資產與有效負債分析情況，一般債權綜合償債能力系數計算過程如下表：
2.對表格中有關細節的處理
需要指出的是上述債權分析表中序號10和序號11中有關公式的勾稽關系需要根據表中序號7優先償還（抵押）債務的具體情況靈活變通，并不是一成不變的。下面分情況論述：
（1）序號7.1自有資產抵押本行優先償還債務
若抵（質）押資產是債務法人自有資產，這種情況簡單明了，容易理解把握。這部分抵（質）押資產應在債務法人財務報表中的固定資產科目，抵（質）押資產已在“抵（質）押債權優先受償金額”中進行了分析，這時應注意在資產中相應扣減已分析的抵押資產部分，負債中也相應扣減抵押已分析償還的部分。此時表中序號10可用于償還一般債權人的資產=3-7.1-8-9，表中序號11一般負債總額=6-7.1-8，表中序號15特定債權優先受償額=表中序號7.1中的金額，這是簡單和常見的一種情形，應該容易理解。
（2）序號7.2第三方資產抵押本行優先償還債務
若抵（質）押資產是第三方的資產，這種情況也屬常見。這部分抵（質）押資產不會在債務法人財務報表中的固定資產科目中，抵（質）押資產已在“抵（質）押債權優先受償金額”中進行了分析，這種情況應注意在資產中無需扣減，負債則需要扣減相應的已分析償還的債權金額部分。此時表中序號10可用于償還一般債權人的資產=3-8-9，表中序號11一般負債總額=6-7.2-8，表中序號15特定債權優先受償額=表中序號7.2中的金額，這種情形應該也容易理解。
（3）序號7.3自有資產抵押他行優先償還債務
若債務人自有資產抵押給了他行，那么優先受償的債權金額屬于他行所有。這部分抵（質）押資產會在債務法人財務報表中的固定資產科目中，這種情況應注意在資產中扣減相應抵押給他行的資產部分，負債則不用扣減。此時表中序號10可用于償還一般債權人的資產=3-7.3-8-9，表中序號11一般負債總額=6-8，表中序號15特定債權優先受償額為零，這種情形應注意已有債權金額的勾稽關系。
（4）序號7.4查封自有資產償還債務
若債務人有其他自有資產被債權人首封，那么債權人也能享有查封資產的優先受償金額。這部分查封資產有時會在債務法人財務報表中的固定資產科目中，查封資產已在“一般債權查封有效資產受償金額”中進行了分析，這種情況應注意在資產中扣減相應查封已分析的資產部分，負債則不用扣減。此時表中序號10可用于償還一般債權人的資產=3-7.4-8-9，表中序號11一般負債總額=6-8，表中序號15特定債權優先受償額=表中序號7.4中的金額，這種情形應該也不難理解。
（5）序號7.5查封保證人資產償還債務
若查封的是保證人的資產，而且是債權人首封，那么債權人也能享有查封資產的優先受償金額。這部分查封資產不會在債務法人財務報表中中，查封資產已在“一般債權查封有效資產受償金額”中進行了分析，這種情況應注意在資產中無需扣減，負債也不用扣減。此時表中序號10可用于償還一般債權人的資產=3-8-9，表中序號11一般負債總額=6-8，表中序號15特定債權優先受償額=表中序號7.5中的金額，這種情形應該也好理解。
實際上，真正遇到不良債權分析時，面對的情況比上述列舉的要復雜得多。列舉出來上述單一簡明的情形是想讓讀者能有自主意識領悟理解。若是連最簡單的幾種情形都難以理解，那么做起不良債權分析時會困難得多，一不小心就會入坑。在現實項目中，更多的是上述幾種情形同時存在，那么資產、負債、特定債權一般債權部分中的金額的分析應根據實際情況靈活運用，勾稽關系一定要厘清理順。
三、不良資產評估后續
不良資產評估方法因執行價值評估業務或價值分析業務不同而不同。價值評估方法有收益法和市場法等。價值分析方法主要基于兩種途徑：一是以債務人和債務責任關聯方為分析范圍的途徑，主要包括假設清算法、現金流償債法和其他適用方法；另一種是以債權本身為分析范圍的途徑，主要包括交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法。當存在于諸多不確定因素、無法采用其他集中方法進行定量分析的債權宜采用綜合因素分析法。
在不良資產評估工作實務中更多的是采用綜合因素分析法作為首選方法。本次論述從分析不良資產的合法性著手，意在有的放矢，履行評估機構評估專業人員必要的盡職調查義務。其次從一般債權綜合償債能力系數分析表中的幾處應關注的技術要點展開說明，意在讓讀者理解分析表的靈活變通性，而能更好的駕馭分析表。
